第1章 序言

拉斯・特维德

金融阐发师和职业股民已经撰写了很多阐述金融代价窜改内涵动力的册本和文章。他们大多利用所谓技术阐发体例切磋这一题目，其首要情势是操纵图形研讨市场布局和形状。此中的一些册本和文章在其他职业股民和阐发师中非常风行。其首要启事是：金融行业的大多数职业人士信赖，金融代价的窜改存在必然的布局和形式。但是，常常令人感到风趣和镇静的

2002年于瑞士楚格

但是仅仅考虑到代价被低估还不敷。金融东西的代价永久在变，当其代价偏离内涵代价时，它老是要代价回归的。但是，金融东西的代价偶然也因为其他启事此产生窜改。

这太奇特了。科学家对这个市场的观点如何与市场绝大多数参与者的观点分歧呢？

我但愿你起码喜好这本书的部分内容，做出本身独立的判定。如果有些章节浮泛有趣的话，敬请谅解。让我们开端吧。

另一部分关于市场的文献（数量更多）是由科学家撰写的。这一部分或许有些古板有趣，但是其力量在于它们是从科学的角度来研讨市场的。它们当中大多数的结论是：市场代价窜改是随机的或靠近随机的。这仿佛表白全部金融资产代价窜改题目不是非常成心义。

本书就是会商这些“其他启事”的，首要阐述心机身分如何驱动金融资产代价的窜改。

我小我信赖金融代价窜改常常有其固有规律。我以为，固然小的、活动性差的股票的代价窜改首要闪现随机特性，但活动性较好的市场的代价窜改常常不是随机的。得出上述观点的根基来由是：

是，股民的书和文章很少试图解释为甚么他们提出的体例有效和合用。他们提出的经历规律大多没有获得合适的实际支撑。

但是，如果科学家们的弊端由来已久，莫非技术阐发师就是对的吗？也不必然。你能够辩论他们究竟上没有一点儿精确的处所――他们乃至还没有一个与我们有关的完美的主张。但是对于科学家，他们中有些人已经筹集到经费开端研讨这之间的联络。这些人被称为“经济心机学家”、“心机经济学家”或者“金融行动学家”。但是，他们的数量仍然希少，这一点儿也不奇特。要想获得援助，研讨与数十年来支流学术观点相反的东西，必然是很困难的。我信赖心机学能够解释相称一部分市场行动，包含一些常用的技术阐发体例。因为心机学现在还是一门有点儿浮泛的科学，我贫乏详细的研讨参考质料，但我会极力解释。

大多数股民都同意市场由反应过程安排，并且这些过程产生趋势。经济学家已得出结论：不管这些过程是甚么，其总和是代价或多或少的随机活动。但是，其他科学家（首要来自天然科学范畴）有分歧观点，他们常常证明：在一个由反应过程安排的体系中，活动的总和是一种被称为肯定性浑沌的事物。这类浑沌体系的固有活动规律很难瞻望，但不是不成瞻望的。

这是因为，如果你还是利用传统的标准统计体例来检测浑沌体系，你将获得随机活动的弊端诊断结论。是以，了解活动性金融市场动力学的最好团体框架模型是肯定性浑沌，而不是随机安步。越来越多的科学家正在做这方面的事情，他们发明市场确切是浑沌的，是以，个人性的弊端只能渐渐改正。

职业投资的首要目标在于代价发明。比方，你能够买进某项金融东西，等候它的代价上涨，然后卖出，从中赢利。

这就解释了那么多股民一向坚信市场有其固无形式的启事。但是，为甚么科学家们持续试图证明这些股民是弊端的呢？