第十一章 视角不同是专业和业余之间唯一的区别

第二天是周日。到周一，利物浦市场按理说会高开20点，如许才气和纽约的涨势保持分歧。成果利物浦高开了50点，涨势是纽约的两倍多。利物浦的上涨和我干系不大，它只申明我的推断很公道，并且我只是在沿着最小阻力方向买卖。同时，我也清楚地记得这个究竟：我手里有大宗棉花需求脱手。不管是敏捷上涨还是迟缓上涨的市场，都有力消化数量太大的兜售。

圣保罗一起跌了44点，科马克来了一记绝杀，他玩得技术油滑，故能大赚。讲这个故事，我首要想说的是科马克对买卖的风俗性视角。他不颠末大脑思虑，就能立即嗅到更加首要的东西，比在个股上的利润首要很多的东西。他看到天赐良机，不但能够开端本身的大熊手笔，并且能够操纵这个机遇，适时地推市场一把。听到圣保罗的黑幕，他挑选吸进而不是抛出，因为他立即看出这能给他的空头战役供应质量最上乘的弹药。

我当然也看到了这些，但我俄然灵光一现：做空的人不会有太多时候回补的。我越研讨大环境就看得越清楚，最后我决定买进7月的棉花。一操纵我就敏捷买进了10万包。很多人在抛空，以是我买进得很顺。当时底子没人买进，依我看，即便赏格一百万，“不管死活，给我找到一个买进7月的棉花的人！”也必定没人来领赏。

“以是你能包管他说的是真的，是吧？”科马克又看了看约瑟夫，然后说：“好吧，你能包管。”他叫来他的券商惠勒。约瑟夫本觉得会听到他命令抛出起码五万股圣保罗。洛克菲勒正在操纵市场的微弱走势，倒出他的圣保罗持股，是投资股还是投机股并不首要，首要的是标准石油公司里最高超的作手洛克菲勒正在出仓。浅显人听到这个可靠的动静会如何做呢？那就不消问了。

“我信。”

“那就是我吸进的启事。听我说，你要和阿谁可靠的朋友密切联络，只要洛克菲勒一停止这类门路式卖出，你就立即告诉我！懂了吗？”

当然，并非统统人都了解，我此次的荣幸只是个不测。在华尔街（就这一点来讲任那边所都一样），任何人不测发了大财，都会被人思疑他搞了鬼。而如果是不测倒大霉，人们就不会以为那是偶尔，而会以为那是无私贪婪和高傲高傲的必定成果。一有暴利，人们就称其为打劫，说甚么世道乱了，不择手腕反而有好报，传统和品德沦丧之类的。

科马克向来淡定沉着，并且，他已经风俗了各种形形色色的人猖獗地冲进他的办公室奉告他各种百般的消息、八卦、讹传、黑幕和谎话，以是已经完整不信赖这些了。

“不，”科马克说，“我说的是吸进！”

题目本来需求破钞极大的脑力才气处理，成果却被不测处理了。如果《天下报》没有印那篇文章，我就必须捐躯很大一部分账面利润才气抛光。抛出14万包不成能不抬高代价，但《天下报》上的这则动静为我实现了统统。

“甚么事？”科马克漫不经心肠问。

“明天我去了圣保罗公司，每周我都去汇集两三次消息。朋友奉告我：‘老先生在卖出。’他的意义是威廉・洛克菲勒在兜售！我问：‘真的吗，吉米？’他答复：‘是真的，每涨个点，他就抛出1500股。我这两三天一向都在替他过户股票。’我一刻也没迟误顿时就来奉告您了。”

我晓得，玉米固然价高，但海内的玉米产量实在是多余的。供求法例一如既往地见效。门路泥泞，玉米不能一时涌入市场，但是只要斯瑞顿需求玉米。我曾祷告暖流来袭，把泥路冻住处理运输题目，让农夫能够把玉米送进市场。可惜天公不作美。

珀西・托马斯新近的败绩，把我的心机从垂钓拉回了棉花市场。我找来一批买卖文件，细心研读，想按照环境持个仓位。回到纽约后，我就放弃了研讨市场。统统人都在看跌，纷繁抛出7月的棉花。我想那是因为社会性感染的感化：身边的人都在做某件事，以是你也会禁不住跟着做。这或许是羊群效应58的一种变体或另一种说法。总之，成百上千的买卖商都以为，放空7月的棉花是明智的，是应时宜的，并且绝对保险。你不能说这类行动是莽撞的，莽撞这个词显得太保守。期货商们只看到市场的一个面和巨额利润，当然感觉代价会暴跌。

“如何？你没看报纸？”

就如许，我本来高欢畅兴筹算去垂钓的，却被玉米上的亏损绊住了，我不能在这类环境下分开。当然，斯瑞顿一向密切存眷着空头，他以为逮住了我这个大空头，我也很明白。正如我所说，我曾经寄但愿于气候，但发明仿佛没甚么神助，气候底子就疏忽我的祷告，因而我开端研讨如何自食其力度过难关。

礼拜二早上我去公司，在大楼门口碰到一个朋友。他笑着对我说：“明天早上《天下报》上的动静很惊人呢。”

为了肯定科马克真的看跌，约瑟夫问：“你早就看跌后市了，对吧？”如果科马克不感兴趣，他就不会华侈贵重的动静了。

棕榈海滩上，每小我都在聊托马斯在3月份的棉花上的失利。信赖你晓得甚么叫以讹传讹，传言中总会有夸大其词和添油加醋的成分，外加大量弊端信息。我本身就亲耳听过一个关于我的动静被增加了很多别致、活泼的细节。动静在24小时内传回我的耳朵时，连我本身都不感觉那是在说我了。

“那你不信我的动静？”

我一向非常崇拜他。我第一次传闻他的大名，是当年谢尔登・托马斯证券买卖公司开张的时候。当时，托马斯想轧空棉花市场，但不像他的合股人那么高瞻远瞩，并且他还比较，在胜利的边沿临阵畏缩，成果功败垂成。起码当时全部华尔街都这么说。总之，他不但没发成大招，反而成了那几年最骇人听闻的失利，到底亏了几百万，我也不记得了。公司停业了，托马斯开端单干。他一心扑在棉花上，不久便东山复兴。他连本带利还清了统统债务，还多出来一百多万，并且那些债务并不法律强迫必须还的。他在棉花上的东山复兴，和迪肯・怀特一年还清百万债务的丰功伟绩一样令人赞叹。托马斯的勇气和聪明让我对他敬佩得五体投地。

约瑟夫仓猝打断：“您说的不是放空？”他在华尔街也不是新手了，但他是以媒体的角度来看市场的，而媒体角度就是专业大众角度了。外线在抛，代价必定会跌，更何况这个卖家是威廉・洛克菲勒。标准石油公司在抛，而科马克却吸！这如何能够！

当然，利物浦的动静让纽约的棉花代价跳涨。代价涨得越高，7月的棉花就越没人卖，我一点也没抛。总之，对空头们来讲，阿谁礼拜一真可谓是刺激而哀痛的一天。固然如许，我却看不到任何空头发急的迹象，没有呈现大面积自觉标回补，而我手中另有14万包棉花，必须找到市场。

如果没有这个动静，就没有充足大的市场让我出货。这是大宗买卖的一大题目，你没法偷偷溜走。你想卖或以为该卖时，不必然总能顺利出仓。以是，能退出时从速退，趁市场有充足的才气吸入你倒出的货。一旦错过良机，便能够支出几百万的代价。绝对不能踌躇，一踌躇就会输。在大宗出货中，你不能希冀一些小杂技，比如通过偶尔买进，试图在团体熊市中制造一些小波峰，因为如许就会拉长熊市，会让熊市越来越较着，反而会降落吸货才气。我还要奉告你的是，看准机遇，提及来轻易做起来难，你必须时候保持高度警悟，机遇一露头就顿时脱手才行。

现在回到1907年10月。我买了一艘游轮，随时筹办分开纽约到南海转转。我特别喜好垂钓，此次终究能够开着本身的游轮大钓一场了，想去哪儿就去哪儿，想甚么时候解缆就甚么时候解缆。我在股市赚够了钱，万事俱备，可到了最后关头，玉米期货却绊住了我。

可巧斯瑞顿当时还持有大宗燕麦，他几近把持了燕麦市场。我一向存眷全部粮食市场，粮食消息之类的市场传言，而我传闻强大的阿墨尔个人对斯瑞顿不甚友爱，我是说在市场方面。我本来犯愁：如果我平仓玉米，就得按斯瑞顿定的代价来。但我一传闻阿墨尔个人和斯瑞顿之间的反面，顿时心生一计，我能够请芝加哥的期货散户们来助阵啊。他们能帮得上忙，斯瑞顿不肯卖玉米给我，他们卖给我就行了。能平仓，剩下的就好办了。

到办公室后，我派人拿来一份《天下报》。公然，报纸的头版上，大题目鲜明写着：“拉里・利文斯顿轧空7月棉花”。

我结清了小麦，告结束高额利润，但玉米的题目实在让我头疼。如果我能以时价平仓这一千万包玉米，固然丧失很大，我会很乐意立即这么做。但很明显，只要我开端回补，斯瑞顿就会尽力轧我。并且，我一回补，就会推高代价，如许就助他一臂之力来轧我，这和用本身的刀割本身的喉咙没甚么辨别。

“好。”约瑟夫说完就走了，他真是不太明白科马克到底在想甚么，竟然吃进洛克菲勒倒出的股票。他晓得科马克看跌全部股市，以是就更难了解他为甚么这么做了。但约瑟夫还是去见了他阿谁做过户操纵员的朋友，说只要洛克菲勒一抛完就告诉他。约瑟夫按期去他的朋友那儿探听动静，一天两次。

我当然晓得纽约市场会有甚么反应，也非常清楚本身该如何做。10：00，纽约市场开盘，10：10，我的棉花全数脱手，整整14万包，一包不剩，大多成交于当天的最高价。期货商们是我的棉花的买进力量，而我只是看准天赐良机抛出。我能抓住机遇完整出自本能，不然我该如何做呢？

“甚么动静？”我问。

我当然立即就明白，这篇文章必然会让市场动乱起来。我一向在费经心机研讨到底该如何抛出我那14万包棉花，但如何也没想到这个妙招。此时现在，全美国正从《天下报》上或其他转载这篇文章的报纸上看到这个动静。它乃至已经传到欧洲去了，从利物浦的代价来看，很明显，因为这则动静，市场已经猖獗了。

但是科马克，他阿谁年代最高超的空头作手，当时已经看跌后市了，听到这个动静后却对他的券商说：“比利，去买卖所，每涨个点就买进1500股圣保罗。”当时股价是九十多点。

“我不晓得这事。”我答了一句就走了。我不晓得他信没信我的话，能够他感觉我很不敷意义，没跟他说实话。

回过甚来讲我本身。平仓了小麦和玉米后，我开着游轮南下，在佛罗里达海疆转悠，度过了一段夸姣的光阴，就像小时候一样无忧无虑。垂钓真是太棒了！统统都很敬爱。我不必顾虑任何真相，也不自找甚么费事。

一小我做一件事很多年，就会构成一种风俗性的态度，和普通初学者非常分歧。这类分歧，将专业人士和专业选手辨别隔来。在投机市场，决定一小我是赚是赔的，恰是他对待事物的态度：专业人士以为本身只想兼职赚点钱，以是自发得是，思虑不深切、不透辟；专业选手则只求做精确的事情，这比赢利更首要，因为他们晓得，只要做对了事，利润会是水到渠成的。买卖商应当向职业台球运动员学习，看得长远，而不是只存眷面前这一杆。一种直觉，让他们为每颗球都摆好了位置。

一天，我在棕榈海滩上了岸，碰到了很多股友，另有一些生人。他们正在聊一个非常奇特的棉花商。纽约传来动静说：珀西・托马斯57停业了。这个动静并不确实，只是传言，人们说这位天下闻名的操盘手在棉花市场上遭受了第二次滑铁卢。

“我啥都没做。”我非常诚心肠说。可他还是一遍各处说：“真高啊，老弟，太高了！你不消这么谦善！”

“肯定吗？当然肯定！我耳朵又不聋。”约瑟夫说。

我必须解释一下，在我赚到一百万的那次钱荒之前，我也一向在芝加哥做粮食期货。我研讨了好久的粮食市场，一向看跌玉米和小麦，就像我看空股市一样。我放空了一千万包小麦和一千万包玉米。

“你是看跌吧？”

“绝对的！”约瑟夫断言，“我熟谙他很多年了，他向来没对我说过谎，他不会扯谎！无庸置疑！我晓得他绝对可靠，我情愿用性命包管。我最体味他了，比你熟谙我这么多年对我体味得还多！”

它们都开端下跌。但是，在小麦不竭下跌的同时，芝加哥最大的作手之一决定轧空玉米市场，为了避嫌我们就叫他斯瑞顿吧。我已经清空了股票，随时筹办开着游艇到南部去，但我俄然发明期货上出了题目。我在小麦上赚了很多利润，但斯瑞顿举高的玉米代价却让我亏大了。

“莫非，你不信赖我？”

“是啊，是甚么好动静？”

“啊，是说你的，说你在轧空7月棉花市场。”

起首，我提交了限价拜托单：代价每降落美分就买入50万包玉米。当拜托见效后，我给四个券商收回卖单，他们同时向市场各抛出5万包燕麦。我晓得这会让燕麦急跌。我体味期货商们的设法，他们会立即以为阿墨尔已将枪口指向斯瑞顿。当他们发明燕麦遭到打压，天然会鉴定下一个就轮到玉米了，因而将纷繁抛出。玉米的把持一突破，赚头可就大了。

空头们蒙受了大量的丧失，以是都很恨我，指责是我一手策划了此次行动，固然奖惩来自他们本身的莽撞。空头们这么说也就罢了，其别人也都这么以为。一两天后，天下上最大的棉花期货商之一碰到了我，他说：“你那招真高啊，利文斯顿。我本来还在想，你不晓得得赔多少钱才气出清那么多棉花。你晓得，不抬高代价，市场最多能吸入五六万包。我很猎奇，不晓得你如何才气抛光而不赔光账面利润呢？想不到你另有这么一手，确切高。”

玉米固然很强，但我去垂钓的巴望更强，以是我必须顿时想体例脱身。我必须停止一场计谋撤退，回补一千万包玉米，代价还不能抬得太高。

“那你的朋友可靠吗？”

一天，朋友奉告他：“老先生不卖了。”约瑟夫谢过他，带着动静直奔科马克的办公室。

至于《天下报》为甚么会颁发这个动静，我说不清，我也不晓得。或许这位作者从棉花市场上的某个朋友那边传闻了小道动静，以为本身抓到了一条独家消息吧。我可不熟谙他，也从不熟谙《天下报》的任何记者。我本身也是那天早上9点后才晓得他们登了这个动静的；并且，要不是朋友可巧提到，我还被蒙在鼓里呢。

第十一章　视角分歧是专业和专业之间独一的辨别

“是。”

“科马克先生，我有个好朋友在圣保罗公司做股票过户操纵员，他刚奉告我一件事，我感觉您应当晓得！”

“不，我信。”

“那你在干吗？”

科马克一向看空后市，早在他开端买入圣保罗之前，就已经放空了一些其他铁路股和很多其他股票，他是市场上的大空头。他立即让惠勒抛出持有的6万股圣保罗，并进一步放空。他用本身的持股作为打压全部市场的杠杆，这对他的空头操纵非常无益。

当时是5月下旬，大师不竭抛出7月棉花，我就不竭加仓，直到我把统统抛出的合约全数买进了，统共12万包。就在我买停后几天，代价开端上涨，并且涨势汹汹，一天就涨了四五十个点。

仿佛有一次，离牛市结束另有一段时候的时候，他就已经看空后市了。闻名财经作者兼批评家亚瑟・约瑟夫晓得了科马克的观点。但在领涨股的刺激和媒体的悲观报导下，市场不但微弱并且还在上涨。约瑟夫晓得他如许的股商必然会好好操纵利空动静，以是一天，他带着好动静冲进了他的办公室。

这笔买卖后，媒体开端叫我“棉花大王”。但我说过，我可不配戴这顶王冠。不消说你也晓得，在美国，没人买得起纽约《天下报》的专栏，也没有人有这么大的才气能够摆布媒体，让报纸登载这类动静。它让我浪得浮名了。

“我不看《天下报》。”我说，“甚么动静？”

我讲这个故事，并不是劝那些被人黄袍加身的人不要高傲，也不是为了夸大抓住机会的首要性。我只是想说，7月棉花那笔买卖后，报纸上到处都是关于我的恶名。如果没有这些报纸，我就没有机遇晤到大名鼎鼎的珀西・托马斯了。

他只是说：“你肯定本身没听错吗，约瑟夫？”

科马克用心肠听着，转向惠勒，问：“比利，我们有多少圣保罗？”惠勒查了一下，陈述说已经堆集了6万多股。

我听过一个故事能够很好地证明我的观点，是关于爱迪生・科马克56的。传说中的统统轶事无不让人以为，科马克是华尔街史上最无能的股商之一。他缔造了一个警句：“切勿放空正在规复元气的股票。”很多人感觉他只会做空，但他只是感觉做空时更有魅力，因为他能够充分操纵人道的两大缺点――但愿与惊骇。他那一代的老前辈们奉告我，实在他没有较着的小我偏好，并且他最大的几笔恰是在多头市场上操纵的。以是很明显，他并不偏疼空头，只是因时制宜罢了。总之，他是个完美的股商。

一个周六，大抵是我开端操纵后的第十天，代价涨势放缓。我不晓得是否另有人想卖，我得本身去查证，以是我一向比及开盘前的最后非常钟。我晓得这凡是是空头最存眷的时候，如果开盘于高位，他们就会被套牢。因而，我收回四张买单，以时价同时各买进0.5万包，代价又被推高了30点。空头们都见势想逃。市场以最高价开盘，请记得，我只是最后买进了2万包。

我和芝加哥期货商们玩的这个心机战术的确天衣无缝。他们发明各地来的卖单让燕麦急跌，立即纷繁卖出玉米。非常钟后，我就买入了600万包玉米。当他们停止抛出玉米时，我干脆以时价持续买入了400万包。代价天然再度上涨，但这一操纵让我平仓全部一千万包空头时，只比最后的时价高了半分钱。而用来勾引期货散户抛出玉米而放空的20万包燕麦，回补只亏了3000块。真是性价比相称高的钓饵啊。小麦上的利润弥补了玉米上的大部分亏损，以是，我在粮食上统共仅亏了2.5万美圆。厥后玉米每包涨了25美分。如果当时我完整不顾代价就回补那一千万包玉米，真不晓得代价会如何惨烈。毫无疑问，斯瑞顿就逮住我了，我就任他宰割了。