第十七章 行情第六感：我们知晓的，比我们能说出的
在温泉城刚住了几天，我就亏足100万，并且代价涓滴没有停涨的迹象。我当真思虑了一下，本身都干了些甚么不该干的，没干哪些早就该干的，最后我奉告本身：“我必然错了！”对我来讲，发明本身出错和立即决定退出，这是一道法度。以是我平仓了，亏了100多万。
客岁，团体牛市正如火如荼的时候，我发明一支股票没有和板块一起涨。除了它，全部板块都在和大盘同步上涨。我当时持有大宗黑丛林汽车的多头，大师都晓得这家公司的买卖做得很大。它每天都涨1～3个点，以是越来越多的人开端买。这天然把大师的重视力集合到了汽车板块上，统统的汽车股都在涨。但有一支始终没涨，那就是切斯特汽车。它没跟着其他股一起涨，这很快就引发了大师的群情。它的低价、淡定，和黑丛林等汽车股的微弱、活泼构成了光鲜的反差。大师以为，它必然会在不久的将来和板块中的其他股票一样上涨，以是天然听信了吹牛的、外线的及自作聪明的人的建议，开端买进。
你看，我没有顺从甚么预感，也没人给我黑幕。对待商品市场，我有风俗性的专业态度，这类态度是我多年做这行培养起来的，恰是这类态度给我带来了利润。75我要研讨市场，因为这行干的就是买和卖。当报价器显现我判定精确时，我的任务就是增加买卖量，以是我就接着干。这行就这么简朴。
成果，切斯特不但没有因为股民的适当吃进上涨，反而跌了。考虑到同板块的黑丛林（牛市中的领涨股之一），再考虑到汽车的高需求量及创记载的产量，要在这类牛市推高切斯特底子就不是事。
而当我说买卖商必须不时耳聪目明，并且必须用纯专业的态度对待各板块市场和静态时，我只是想再次夸大，胜利的买卖和预感（或奥秘的第六感之类）没有太大干系。当然，熟行常能敏捷操纵，乃至于底子没偶然候说清统统来由。但是，说不出的来由却常常是充分的好来由，因为它们建立在究竟的根本之上，而这些究竟是他从职业视角通过量年的实际、思虑和察看堆集起来的。如果一个专业人士是一个石磨盘，那么，他看到的统统就都是粮食。让我细说一下，甚么叫专业态度。
不久后的一天，它几近跌破了。厥后我们听官方说，外线完整清楚公司状况不好，以是公然一向在卖出持股。当然像其他的马后炮一样，启事按例是在股价跌破后才出来。但是，警示是鄙人跌前早就呈现过的。我并不太在乎跌势，而是留意警示。当时我并不晓得切斯特会出甚么题目，也没有甚么预感，我只晓得它必然有甚么处所不对劲。
我在做棉花买卖时经历过一件风趣的事。当时我看跌股票，半仓做空；同时我也做空了5万包棉花期货。股票利润可观，我却忽视了棉花，一回身就发明那5万包棉花亏了25万美圆。我说过，我在股票游戏里乐在此中，并且做得不错，以是我不想分神多想别的。以是一想到我的棉花，我就对本身说：“比及代价回落我就平仓。”代价的确回踩过，但我还没来得及平仓认赔，代价又弹归去了，并且涨得比之前还高。以是我决定再等一等，又把精力集合到股票上去了。最后，我出清了股票，一大笔利润落袋，然后我就去了温泉城度假，歇息一下。
第十七章 行情第六感：我们晓得的，比我们能说出的多很多74
明天，你能够买或卖100万包小麦，带来的代价颠簸不会超越美分。而当时可不一样，当我抛出25万包小麦测试机会时，代价跌了美分。市场的反应并没有明白给出我想要的答案，我又抛出了25万包。我发明卖盘是被零散吸入的，也就是说，是分批以1万～1.5万包吃进的，而普通环境下两三笔就应当吸光了。如此零散的吸入后，代价又跌了美分。我想就不必华侈时候多做解释了：市场吸货这么散，这么慢，并且一卖出就跌这么多，这就即是奉告我说，市场没有采办力。既然如此，该干甚么呢？当然是接着抛，大宗抛。跟着经历走，偶尔也会出错；但如果不跟着经历走，就必然会出错。因而我抛出了200万包小麦，代价又跌了一些。几天后，市场的走向让我不得不又加码抛了200万包，代价降得更短长了。又过了几天，小麦开端暴跌，每包跌了6美分，并且底子停不下来。代价一起跌下去，只要偶尔的反弹。
明显，对银行来讲，要操纵这支股票一点都不难。市场已经进入牛市，圭亚那金矿地点的板块更是市场的领涨板块。公司利润丰富，按期分红，再加上投资人的大名们，大师遍及以为圭亚那金矿股根基上包赚不赔。我传闻股价一向涨到47点，共售出约40万股。
我发明，那天早上的市场能够轻松吸光我的持股，以是我抛得很轻松。清仓时，抛出50股并不比抛出5万股更英勇，或更聪明。但抛50股，在最板滞的市场里都没题目，但要抛5万股，那就完整分歧了，你得考虑是否会抬高代价。我持有7.2万股美国钢材，或许看起来不算太多，但一旦市场上多出这么多股票，总会让可观的账面利润蒙受一些丧失，而计算如许的丧失，就像看到银行的户头缩水了一样让人肉痛。
我承认本身偶然会有某些不成停止的打动，感觉必然要平仓，和做多还是做空无关。我必须离场，不然就不舒畅。我以为，这是因为我看到了很多预警的信号，奉告我必须立即那么做，固然能够没有一个信号明白而有力地给我一个切当的来由。这大抵就是别人说的第六感吧。上一代的老股票商们常说，詹姆斯・基恩就有激烈的第六感，基恩的前辈们也都有。凡是我承认，这类警示不但有效，并且时候点也很准。但那次就并没甚么预感，和黑猫也没甚么干系。朋友奉告大师说，那天我起床后表情不好；我想如果真是那样，也只是因为绝望，我没能压服国集会员。华尔街上税赋很重，国会对金融税的观点和我正相反，我不是想逃税或者想让股票买卖免税，我只是想以一个有经历的股票作手的身份，发起一种既公道又聪明的税收。我不但愿当局用他们所谓的公道税收杀了金鹅，它本来能够生更多金蛋的。此次游说失利让我很不爽，并且让我对重税之下的全部行业感到前程悲观。现在，我说说整件事的来龙去脉。
要猜到这个究竟一点都不难：外线不但没有补仓，反而在出仓。76另有一些其他较着警示在明白传达信息：千万不能买进，但我只需晓得它和市场走势不分歧这一个根据就够了。行情记录再次给了我黑幕，这就是我卖空切斯特股票的启事。
有段时候我去了华盛顿，想压服几个国集会员，过分征税并不明智，以是也没如何存眷市场。我平仓的决定是临时做出的，以是朋友才会想入非非。
这些股分是分红用的，不畅通，并且这事被大肆鼓吹。但贝尔岛公司感觉还是把股票放在市场上好，就给银行打电话，让银行找专业机构承销股票（报酬是36点以上所无益润的三分之一），而银行立即开端安排畅通这25万股和他们本技艺上的那些持股。我传闻承销和谈已经拟好、筹办具名时，最后关头，银行感觉这笔用度很高，不如本身来赚，以是决订婚自操纵。因而他们构造了一个内部机构，要贝尔岛公司以36点的价位将那25万股让渡给他们，但到厥后筹议到了41点。也就是说，内部个人起首得付给本身的金融火伴5个点的利润。我不晓得他们是否清楚这一点。
事情就是如许的。当天是那次牛市的最高点，而我胜利出清7.2万股钢材时，均价只比当天最高价低1个点。这证明我操纵精确，机会恰到非常。但我在同一天的同一个小时抛出那5千股犹他铜时，它却跌了5个点。请记着，我是同时买进这两支股的，明智地把钢材从2千股增加到了7.2万股，也一样明智地没有增持犹他铜，始终保持在最后的那5千股。我之前没有平仓犹他铜，因为我看好铜货，何况当时还是牛市，我以为在犹他铜上，即便不能大赚，起码不会太亏。都做对了，但确切和预感无关。
我记不太清了，但我确切思疑过牛市已经到了起点，就在我平仓之前的那一天。看到代价这么高，我想到了持股的巨额账面利润，厥后我又想到本身劝说立法者公道明智地对待华尔街却碰了钉子……或许平仓的种子就在当时那样埋在了我的内心。全部早晨，我的潜认识都在加工这些信息。一大早我就想到了市场，开端担忧那天的走势会如何。当我走进买卖大厅，没太重视股价又涨了，利润更让人对劲了，而是看到了市场强大的吸货才气。在如许的市场中，我能够抛出任何数量的股票都有人接盘。当然，一小我满仓时，就必须寻觅恰当的机遇把账面利润套现。经历奉告我，一小我总能找到套现的机遇，而机遇常常呈现在市场走势的序幕。这并非来自读盘才气或者直觉，而是经历。
黄金板块走势微弱，但圭亚那股很快就开端跌，跌了10个点。如果是外线在操纵，这个跌势不算甚么。但很快华尔街上就传开了，说公司环境团体上并不悲观，本来投资者对公司希冀很高，但它让他们绝望了。如许，下跌的启事天然就明白了。
我统共有150万美圆的账面利润，并在最合适的时候点套现了。我边卖边感觉本身的决定是对的，倒不是因为我选对了最好的时候点，在出清之前我并不晓得它是最好机会。市场证明我是对的，这对我来讲是极大的满足。
我接着想下去：歇工引发的交通瘫痪，大大提早了冬小麦的市场运输，而等情势好转，春小麦的运输就已经开端了。也就是说，当铁路的运输才气根基规复时，会同时运来提早的冬小麦和提早收割的春小麦，大量小麦就会同时流进市场。这就是案例的究竟。在这类较着的能够性下，一个专业买卖商，如果他和我的观点分歧，很长时候都不会做多小麦，直到小麦代价跌到必然境地，买进小麦才气成为好的投资挑选。到时供大于求，代价天然就会跌了。既然如许想，我就得考证本身的判定是否精确，正如老帕特・赫恩常说的：“你不赌就永久不晓得本身是对是错。”既然看空，就应当做空，没需求华侈时候。
第二天早上，我就用心打起了高尔夫球。我做过棉花了，并且做错了，我也支出了呼应的代价，收据还在兜里呢。现在我也不做棉花了，当时对棉花市场就更没甚么兴趣了。回旅店吃午餐的路上，我趁便到大堂里的证券公司看了看报价板。我发明棉花跌了50点。这倒没甚么，但我还重视到，棉花代价已经不像几周来一向的表示：卖压一缓就大力反弹。它之前的表示申明，最小阻力线是上扬的，而我对此视而不见以是交出了100万的学费。但现在，那种迅猛的反弹不复存在，使我平仓止损的来由已不敷充分。以是我做空了1万包，开端张望，代价很快又跌了50点。我又察看了一段时候，没有反弹。
但在启事了然之前，我就获得了警示，并操纵过几步，摸索它的反应。其表示和切斯特汽车股如出一辙。我一抛它就跌，再抛就更跌。它反复着切斯特公司的表示，我还清楚地记得其他十几种一样的股票的临床表示。行情记录器明显白白地显现，此中必有题目：外线没有买进。而在牛市不买进本身的股票，他们必定有充分的来由。但毫不知情的内部职员还在买进，因为它曾涨到45点以上，现在才35点，以是看上去很诱人。并且公司仍然在不竭分红，的确就是捡了个大便宜。
这时我才第一次有精力，一心措置棉花亏损的题目。有好几次看上去我都要赢了，但这笔买卖我确切赔了。我发明，每当有人大宗抛出，代价回踩一点后很快就会反弹得短长，不但弹得快，并且会创新高。
我发明在游戏中，经历能带来稳定的利润，而察看则会供应最靠谱的黑幕。偶然你只需求一支个股的行动就够了。你察看它，经历会奉告你，这支股票不普通，能够如何如何。比如，凡是我们晓得，并非统统股票都同频起伏，但一个板块会一起涨跌。这是最简朴的知识，这是不言自明的黑幕，证券公司相称清楚，以是会奉告任何不明此理的客户。我是说，他们会建议客户采办一个板块中相对掉队的股票。以是，如果美国钢材涨了，那便能够公道推断，克鲁克贝尔、合众国和伯利恒钢材迟早会涨。同一板块的贸易环境和远景应当类似，一荣俱荣。实际上说，每支股票都会有出头之日，这被无数次经历证明。股民们会买甲钢材，因为乙钢材和丙钢材已经涨了，而它还没涨。
即便是牛市，我也不会冒然买进哪支股票，如果板块表示不太对劲。好多次，我在肯定无疑的牛市买了一支股，但发明同板块中的其他股票并没有表示出涨势，我就会清空。为甚么？经历奉告我，背叛我所说的“板块走势”这一较着事理停止操纵是不明智的。我不成能等坐实了才操纵，我必须瞻望各种能够性，按照能够性停止操纵。甚么叫能够性？一次一个老券商对我说：“如果我沿着铁轨走时瞥见一辆火车以60英里的时速奔过来，我还会持续走吗？朋友，我会闪到一边，而我底子不必为这一行动夸奖本身的明智和谨慎。”这就是能够性。
我们前两天还看到圭亚那金矿的暴跌，报纸把它叫做“千万没想到的跌势”。这支股票在申购时约50点，在证交所挂牌上市时以35点开市，一上来就跌个没完，最后跌破了20点。
时至本日，当年和我一起泡温泉的朋友们还会聊当天的景象，我是如何从就餐椅子上一下子跳起来跑去做空第二笔1万包棉花的。但这明显也不是预感，它只是一种打动。固然我先前犯了严峻的弊端，但当时的我非常确信做空棉花的机遇已经来到，我必须好好操纵，这是我的机遇。能够我的潜认识一向在运转，主动为我得出告终论。在华盛顿卖出的决定，是我察看的成果。多年的买卖经历奉告我，棉花的最小阻力方向已经从上涨变成了下跌。
如果没有经历和对经历的影象，即便目光再准，数学才气再强，也必定会在投机中失利。以是，大夫要跟上科学的脚步，同理，贤明的贩子向来不会停止研讨团体环境，以跟上天下的生长，而这些生长不晓得会以甚么情势在甚么时候影响各板块的市场走势。在这行打拼多年后，一小我就会养成耳聪目明的风俗。他的操纵几近都是主动的。如许他就有了专业人士应有的态度，而这件无价之宝能让他时不时地就赢一把！这就是专业和专业（或偶尔）选手之间的分歧，这类不同就是天上地下的不同。我还发明，我的数学才气和影象力对我帮忙很大。要在华尔街赢利，就必须具稀有学根本，我的意义是说，华尔街靠数字和究竟来运转。
打高尔夫的确让人高兴，但我做错了棉花，做空战役仓的时候都做错了。以是我必须回到事情，必须回到能够放心买卖的处所。抛出第一笔1万包棉花后的市场反应，让我又抛了第二笔1万包，而市场对第二笔棉花的吸货体例，让我确信事情有了转机。市场的行动变了。
一个买卖商要胜利，只能依托察看、经历、影象和数学才气。只察看精确还不敷，他还要一向记得本身的察当作果。不管人们多么喜好无根无据的推论，或多么确信料想以外的功德会常常产生，他也绝对不能把赌注押在毫无按照或料想以外的功德上。他必须在能够性高低注，也就是说，必须瞻望事情的生长。多年的游戏实际、持续的研讨和不竭堆集的影象，让买卖商能刹时做出反应，不管产生的事情在料想以外还是料想当中。
股票买卖商的生长过程就像接管医科教诲一样。一个大夫必须花很多年学习解剖学、心机学、药学和其他几十个旁系学科。他先学会实际，然后以毕生精力去实际。他对各种病理征象停止察看和分类，学会诊断。如果他察看切确，对病情的瞻望精确，那才算诊断得对。当然，他还要时候服膺，是人就会出错，并且诸事难料，没有一个大夫能够百分之百一击即中。如许，他就渐渐有了经历，不但晓得如何诊断精确，并且敏捷。很多人会以为他靠的是本能，但这绝对不是主动行动，他之以是能敏捷诊断对症，依托的是多年来对同类病例的察看。诊断以后，他也能用精确的体例停止医治，经历教会了他统统。知识（你汇集的能够记在卡片上并编码存档的案例和究竟），是能够传播的，但你没法传播经历。一小我能够有知识，晓得本身该如何做，但仍会赔钱，因为他没有充足的经历，以是动手就会慢。
代价持续上涨，但这也申明牛市的结束日趋逼近。我可不晓得牛市会在哪天结束，我没这类才气，决定不了。但不消说你也晓得，我一向在留意离场的信号。不管如何，我一贯如此，这已经成了我的一种职业风俗。
我没有因为亏损100万而痛恨棉花市场，也没有因为本身犯了那种弊端而自怨自艾，更没有因为在费城平仓空头以是弥补了亏损而沾沾自喜。我的脑筋只懂买卖，以是只体贴买卖中会犯的弊端。我以为我能够公道地说，我之以是能够弥补最后的亏损，靠的是我的经历和影象。
开车路过费城，我去了一家公司，发明棉花市场一片狼籍，代价暴跌，还引发了一场小发急。我赶不及回纽约了，因而立即给我的经纪人打了长途电话，叫他帮我平仓空头。一听到成交价位我就发明，这笔利润实际上已经弥补了我之前的亏损。我一起马不断蹄地开回纽约，途中没有再看行情。
大众买进了圭亚那公司的股票，以是亏了；我做空了，以是赚了。但我奉告你这些，可不是要申明甚么大事理，我只是想夸大研讨板块表示的首要性，但大大小小的买卖商都在忽视这个经验。它不但会在股市起感化，在期货市场上也一样会吹响警号。
经历教会我：商品市场的意向，是期货商的最好领导，必须顺从。它之于期货商，就像病人的体温、脉搏、舌苔和眼球的色彩之于大夫一样。
我现在不以为这类跌势是“千万没想到”的，因为它完整正中预期。如果你探听过，就应当体味这家公司的汗青。很多人都晓得。我听到的环境是如许的：有一个财团，成员是一家大银行和六个超等驰名的本钱家，此中之一是贝尔岛投资公司的董事长，该投资公司给圭亚那公司注资了一千多万现金，采办了圭亚那金矿公司100万总股中的25万股及其他债券。
我一向存眷期货市场，这是多年的风俗了。你晓得的，那年的当局陈述表示：冬小麦的产量根基和客岁持平，春小麦的产量则将高于1921年。本年春小麦的情势比往年好，并且能够比往年提早收割。当我看到作物的数据，我看到的是粮食产量的能够数字，我也同时遐想到了煤矿和铁路工人的歇工。我想到这些是不由自主的，因为我总会考虑影响市场的统统社会环境。我俄然想到，正在如火如荼停止的歇工影响了各地的货色运输，以是给冬小麦带来了倒霉的影响，代价一向处于高位。
这时我感受很饿，以是走进餐厅点了午餐。还没等办事员上菜，我就俄然跳了起来，奔向公司，看到代价仍然低迷，以是又做空了1万包。等了一会，我欢畅地看到代价又跌了40点。这表示我的操纵是精确的，以是我返回餐厅，吃了我的午餐，然后又回到了公司。棉花当天一向没有反弹，就在那晚，我分开了温泉城。
接着，动静传来，传到我的耳朵里。像很多首要的市场动静一样，我常会在大师之前晓得。但是动静坐实了一个报导，这家公司开采出的都是废石而不是富矿，这让我明白了为甚么之前外线一向在出仓。我可不是因为这个动静才做空的，而是因为我早就按照股票的表示做出了抛出的操纵。我不是哲学家，以是不问因果，我是个买卖商，以是只寻觅一种迹象：外线买进。这支股票没有。为甚么外线不看好本身的股票，没有在低价位买进？“为甚么”并不首要。他们没筹算操纵市场举高股价，晓得这一点就够了。这就是卖空最充分的来由。股市吸纳了将近50万股，在人们之间流转，完成股票统统权的转移，但只是从一心想抛出止损的一群无知外线手里，转到一心想捡便宜赢利的另一群无知外线手里。
我有个老友有个爱好，很喜好和别人讲我的行情直觉。他总说我有这类奇异的力量，不输给任何高超的阐发技术。他说我只需闭上眼睛跟从这类奥秘的感受，就能在最得当的时候点平仓。他最喜好讲一个段子，说一次他请我吃早餐，一只黑猫在餐桌上叫我抛空统统持股，我听到这只猫咪的黑幕后，顿时表情不好，坐立不安，直到卖空才规复普通。厥后我发明，实际上确切都成交在了最高价，这当然就强化了这位刚强的朋友的直觉实际。
我到了华盛顿，直接去了我的券商那边，它是我的老朋友塔克开的。我在那边待了一会，代价又跌了一些。这让我更加确信，我此次操纵对了。因而我又抛出了4万包，代价跌了75点，这表白底子没有支撑力量。当天开盘时，棉花代价更低了，明显市场上没有多头撑盘。至于撑盘的多头甚么时候再次呈现，谁也不晓得。我对本身明智的仓位感到胸有成竹。第二天一早，我从华盛顿解缆开车回纽约。我不消焦急。
钢材表示持续利好，以是我加码吃进，最后统共持有7.2万股。但我的犹他铜还是一开端的那5千股。它走势不对，我也不敢多买。
牛市伊始，我非常看好钢材和铜货。看多这两类，以是我开端吃进。一开端我买了5千股犹他铜，发明走势不对就停手了，它的行动体例让我感觉持续买进是不明智的。我记得当时时价约为114点。同时我也在以同一代价吃进美国钢材，因为它表示普通，以是第一天我就买了2万股，判定根据就是前面说过的最小阻力方向。
明显，切斯特的外线个人并没有做任何外线个人在牛市中该做的事情。他们不干闲事，启事能够有两个。第一，或许他们想先低吸存货然后再举高股价。但如果你阐发一下切斯特的买卖量和买卖特性，就会发明这个说法底子不建立。第二个能够的启事就是，他们惊骇持股，买倒是轻易，就怕卖不出去。
大师还记得当时的环境吧，恰是微弱的多头市场。我晓得行情会涨，大环境利好。固然代价已经大幅上涨，我的账面利润也不成小觑，但行情仍然像在大呼：还不是时候！还不是时候！到了华盛顿后，报价器还在向我说这件事。这时已是牛市序幕了，固然我仍然看涨，但不筹算持续加仓。同时，市场稳稳地按我的预感在走，以是我没需求整天坐在报价板前，时克等候离场的信息。除非产生完整不成顺从的灾害，不然在撤退的号角吹响之前，市场走势必然会先呈现游移，或以其他体例告诉我，为行情逆转做好筹办。以是我才气尽力以赴地去游说国集会员而无后顾之忧。
最应当吃进它的人们都不买进，那我为甚么要买呢？我以为，不管其他汽车股多么畅旺，我都要做空切斯特。经历奉告我：要谨慎那支回绝和板块中的领涨股法度分歧的股票。